“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景(j一厢情愿是什么意思ǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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