大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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