自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动(dòng)向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿级主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的(de)股票市(shì)值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)写道(dào)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持(chí)了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本维持(chí)和去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域(yù)分(fēn)布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要(yào)时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原(yuán)则(zé)，等(děng)到机(jī)会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外(wài)，值(zhí)得投资者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的(de)发(fā)展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来(lái)更可(kě)能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在(zài)价值(zhí)的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全(quán)面而尽量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出(chū)好公司是如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要(yào)，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因(yīn)素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科(kē)技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为代(dài)表的高(gāo)端制造(zào)业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看(kàn)，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名(míng)的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心恢(huī)复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力(lì)度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动(dòng)内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些(xiē)由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时(shí)的(de)不(bù)断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一(yī)如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命科(kē)学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季(jì)报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹(jì)象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用持(chí)续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处(chù)在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时(shí)间维(wéi)度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应(yīng)的(de)预期回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能(néng)在未来为投(tóu)资(zī)者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益(yì)是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风格(gé)，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析(xī)，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩(suō)带(dài)来(lái)的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整(zhěng)个(gè)经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的(de)事(shì)，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

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