财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火72小时是几天，72小时是几天几夜(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现(x72小时是几天，72小时是几天几夜iàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层72小时是几天，72小时是几天几夜(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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