5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时(shí)基金、富国基金、南方基金等(děng)多(duō)家头部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续(xù)下禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思跌，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不(bù)及预(yù)期主要原因，一是国产替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全(quán)球半导体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)体重(zhòng)要(yào)的构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(qiú)，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)提升也会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字化的长期关键驱(qū)动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到(dào)4月初半导体(tǐ)指数(shù)出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披(pī)露，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者(zhě)对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有(yǒu)一(yī)定业绩(jì)的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很(hěn)好的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史经(jīng)历了三(sān)次工业(yè)革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为(wèi)对象(xiàng)进行创(chuàng)新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人(rén)类生(shēng)产力的提(tí)升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在(zài)人(rén)工智(zhì)能带来的技术(shù)变革(gé)浪潮(cháo)下(xià)，人(rén)工(gōng)智能对(duì)云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的(de)投资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的(de)创(chuàng)新(xīn)线、周期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材料(liào)国(guó)产化为代(dài)表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的(de)过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思