在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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