5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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