个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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