4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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