用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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