财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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