近(jìn)日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也(yě)发生了(le)变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗nián)以(yǐ)上(shànnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗g)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却(què)具有巨(jù)大的(de)不确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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