太深是一种什么体验，太深是不是不好-橘子百科-橘子都知道

太深是一种什么体验，太深是不是不好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来(lái)的大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dà太深是一种什么体验，太深是不是不好i)一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

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　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气(qì)修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较(jiào)大。