（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企(qǐ)业经济结(jié)构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似(shì)庞(páng)氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资(zī)金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者那里(lǐ)获得的(de)资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏(shì)骗局(jú)的经济结(jié)构只有(yǒu)在(zài)新资金愿(yuàn)意冒(mào)着(zhe)成(chéng)为最后一(yī)批(pī)'持有(yǒu)资金的风险(xiǎn)的情况(kuàng)下才是可持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸(kuā)大(dà)了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地(dì)，兴登堡研究在报告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告(gào)的资产净值(zhí)高出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可(kě)比公(gōng)司。”

　　报告(gào)指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的(de)资(zī)产净(jìng)值。资产净值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关(guān)键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金(jīn)所(suǒ)持证券的市场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是(shì)其(qí)15.8％的(de)股息(xī)收(shōu)益(yì)率，这是迄今为止美(měi)国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是(shì)现金的形式发放股息，并让伊(yī)坎(kǎn)企业出(chū)售新股，以满足股东的支出，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿(yì)美元，但一个月后(hòu)，该部门(mén)的一家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切。报告称，杰(jié)富(fù)瑞在其研(yán)究中假设(shè)，即使在最坏(huài)的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也(yě)将永久支付，同时还(hái)从安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以为(wèi)是(shì)”

　　这份做空报告对(duì)伊(yī)坎来说是(shì)一(yī)个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几(jǐ)小时后发声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在(zài)以牺牲(shēng)IEP长期股东的利(lì)益为代价(jià)获取利(lì)润。伊坎表示：“我(wǒ)们(men)坚持公开披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的(de)业绩将会(huì)像以往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)相信(xìn)激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激(jī)进(jìn)主义(yì)投资已经很好地(dì)证明了这一(yī)点。我们定(dìng)期将我们的维权原则(zé)付诸于我们的(de)多(duō)数控(kòng)股公司以及我们投资部门(mén)持有的少数(shù)股(gǔ)权(quán)，目(mù)前在14个上市公司董事会(huì)中都有代(dài)表(biǎo)。此外，我们坚信(xìn)通过(guò)对(duì)冲(chōng)头寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我(wǒ)们(men)今天(tiān)所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公(gōng)司持(chí)有他在能(néng)源(yuán)、汽车、食品包装、房地产(chǎn)和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出(chū)，报(bào)告(gào)中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏(kuī)损的(de)投资者就兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告(gào)伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最(zuì)出名(míng)的莫过于今年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡(bǎo)研究百页(yè)的做空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下(xià)神(shén)坛(tán)，引发了外资纷(fēn)纷(fēn)从印度股市(shì)撤离，更让印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到(dào)反对派(pài)质疑。

　　根据当(dāng)时美国(guó)全(quán)国公(gōng)共广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在短短(duǎn)10日(rì)内(nèi)蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼的(de)个人(rén)净资产也缩水近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研(yán)究(jiū)公司(sī)成立(lì)于2017年，总部位于(yú)纽(niǔ)约市。据兴登堡研究(jiū)官网介(jiè)绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露企业的会(huì)计(jì)造假、管理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对30家公司(sī)发过(guò)难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计师和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁的(de)安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格大学学习(xí)商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期(qī)间，他加入了以色列的救护车急(jí)救部门，是拥有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源(yuán)于(yú)1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号(hào)。“我们(men)将兴登堡视为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上(shàng)写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其(qí)他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)？份69页的做空报(bào)告(gào)，让市(shì)值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监(jiān)管机构随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人(rén)最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在(zài)生(shēng)产能(néng)力方面(miàn)误导投资(zī)者。该公司的市值(zhí)一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿(yì)美元，其(qí)股票在兴登堡(bǎo)研究做空报告排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还(hái)曾介入马斯克对推特(tè)的(de)收购(gòu)案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低(dī)点附近时(shí)，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)宣(xuān)布(bù)转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即(jí)大涨(zhǎng)约8％。

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