来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。今年(nián)以来，经(jīng)济(jì)增长好于预期。不(bù)过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续(xù)，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需(xū)求主要(yào)依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)。此外，产(chǎn)业政策方面强(qiáng)调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍然是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的(de)成绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从(cóng)一季度(dù)公布的数据看，确实(shí)好(hǎo)于去年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后(hòu)会议(yì)也提到“经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使得经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季度有明显改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍(réng)需政策呵(hē)护。尤其(qí)是一(yī)季度降准后，就业(yè)压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前(qián)经济持续回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议强调经济(jì)要(yào)实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这一(yī)点和去年经济工(gōng)作会议精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳(wěn)增(zēng)长不会(huì)通过(guò)强刺(cì)激的方式，而(ér)是(shì)统(tǒng)筹(chóu)推动(dòng)“经(jīng)济运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发(fā)挥政策(cè)效力和激发(fā)经营主体活(huó)力结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是，下(xià)一阶段更多通过激发市(shì)场化(huà)的力量去推动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量(liàng)的(de)增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各(gè)类所有制企(qǐ)业(yè)公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和隐性壁京j属于北京哪个区的车垒。各类(lèi)企(qǐ)业(yè)都(dōu)要依法合规(guī)经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和(hé)预期、激(jī)发(fā)活(huó)力为主要手段，让经济(jì)自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积极的财政政(zhèng)策要“加(jiā)力(lì)提效”，稳健的货币政(zhèng)策要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要(yào)求，本次会议强(qiáng)调“形成扩(kuò)大需(xū)求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会(huì)议的(de)相关表述是“加强各类政策协调(diào)配合”，这说(shuō)明扩大需求是未(wèi)来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅游等服务(wù)消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主动稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是基建投资，是(shì)政(zhèng)府(fǔ)主(zhǔ)动(dòng)稳增长(zhǎng)的重点。会(huì)议提到，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸引外(wài)商投资(zī)放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试(shì)验(yàn)区和自由贸(mào)易(yì)港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开(kāi)放先(xiān)行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设(shè)现代化产业体系要以“实(shí)体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会(huì)议(yì)明(míng)确(què)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)”，也提(tí)到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能(néng)发(fā)展到(dào)一定程度，监管措施也必然(rán)会跟上(shàng)。此外，在互联(lián)网领域(yù)，要推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议(yì)提(tí)出(chū)，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、保险(xiǎn)和(hé)信托机构(gòu)改(gǎi)革化(huà)险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认(rèn)为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的(de)风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地(dì)方债务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修(xiū)复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 京j属于北京哪个区的车