用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收(sh食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写ōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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