“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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