近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟(yān马云看未来商铺的前景)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会(h马云看未来商铺的前景uì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势马云看未来商铺的前景为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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