大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性>

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)