财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基(jī)数(shù)较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损。

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