用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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