随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中预期收益率计算公式 预期收益率是什么伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、预期收益率计算公式 预期收益率是什么当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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