用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高数学中e等于多少，高中数学中e等于多少端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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