一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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