“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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