5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(h初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法uò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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