今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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