5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(sh1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤í)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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