在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做空的对(duc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性(xìc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。<c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义/p>

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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