今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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