本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个(gè)月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾(wěi)巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下调(diào)为中性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)4开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑1.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国(guó)家资(zī)本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑