财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段业链各(gè)个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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