申万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元件等(děng)6个二级子(zi)行业，其(qí)中市值权重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市公司(sī)。作(zuò)为国家芯片战略发(fā)展的重(zhòng)点(diǎn)领域(yù)，半(bàn)导体行业具(jù)备研发技术壁垒、产(chǎn)品(pǐn)国产(chǎn)替代化、未(wèi)来前景广(guǎng)阔等特(tè)点(diǎn)，也(yě)因此(cǐ)成(chéng)为(wèi)A股市场有影响(xiǎng)力的(de)科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国(guó)际、韦(wéi)尔股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿(yì)元(yuán)以上(shàng)，行业(yè)沪(hù)深(shēn)300企业数量达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿企业(yè)数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业(yè)数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体行业自2018年以(yǐ)来经过(guò)4年快速发展，市(shì)场规模(mó)不断扩大，毛(máo)利(lì)率稳步提升，自主研发的环境下，上市公(gōng)司科技含量越来(lái)越(yuè)高(gāo)。但与此(cǐ)同时，多(duō)数上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库(kù)存调(diào)整、需求萎缩、芯(xīn)片基(jī)数(shù)卡脖子(zi)等因(yīn)素制(zhì)约，2022年多数(shù)上(shàng)市公司业绩增速(sù)放缓(huǎn)，毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存(cún)风(fēng)险加大。

　　行业(yè)营收规模(mó)创新高，三方面因(yīn)素致(zhì)前5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导(dǎo)体行业的(de)132家公司，2018年(nián)实(shí)现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看(kàn)，主营业(yè)务为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年营收居行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但半导体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排(pái)名前5的企业，2018年(nián)长(zhǎng)电科技、中芯国(guó)际5家(jiā)企业实现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营(yíng)业收(shōu)入(rù)居前5的(de)企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半(bàn)导体公司营收占比下滑，或(huò)主要(yào)由三方面因素导(dǎo)致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头部企(qǐ)业营收增速放(fàng)缓，低于行业(yè)平(píng)均增速。二(èr)是江(jiāng)波(bō)龙、格(gé)科(kē)微、海光(guāng)信息(xī)等营收体(tǐ)量(liàng)居前的企业不(bù)断上市，并在资(zī)本(běn)助力之下营收快速增长。三是当(dāng)半导体行(xíng)业处于国产替代化(huà)、自主研(yán)发(fā)背(bèi)景下的高(gāo)成长阶(jiē)段时，整个(gè)市场(chǎng)欣(xīn)欣向荣，企业营(yíng)收高速增长，使得集中(zhōng)度分散(sàn)。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长企业(yè)占比不(bù)足五成

　　相比营收，半(bàn)导(dǎo)体行业的归母净利(lì)润增速(sù)更快(kuài)，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至2021年(nián)的657.87亿元(yuán)，达(dá)到14倍。但受(shòu)到电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位等(děng)因素影(yǐng)响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整(zhěng)。

　　具体公(gōng)司来看(kàn)，归母净利(lì)润正增长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净利润增(zēng)速在100％以上，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母(mǔ)净利润增速(sù)区间(jiān)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(de)企业来看(kàn)，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权(quán)等业(yè)务(wù)矩阵(zhèn)，受(shòu)益(yì)于先进的芯片定(dìng)制技术、丰(fēng)富的IP储备以(yǐ)及(jí)强大的设计(jì)能(néng)力，公司得(dé)到了相(xiāng)关客户的广泛认可。去年芯(xīn)原股(gǔ)份以455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年净利润(rùn)体(tǐ)量排名行业第92名，其较(jiào)快增速与低基数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下增速最快(kuài)的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润增(zēng)速居前的10大企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

<社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面strong>　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营(yíng)风险分(fēn)析时，发现存货周(zhōu)转率反映了(le)分立(lì)器件(jiàn)、半(bàn)导体设备等相关产品的周转情况，存货周转率下(xià)滑，意味产品流通(tōng)速(sù)度变(biàn)慢，影响(xiǎng)企业现金(jīn)流(liú)能力，对(duì)经营造成负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半(bàn)导体(tǐ)企业的存(cún)货周转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营风险指标反映行业是否面临库存风险，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存货(huò)周转率中位数(shù)与2020年基(jī)本持平(píng)，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者(zhě)相关性(xìng)较大。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年半导体行业存货周(zhōu)转率(lǜ)同(tóng)比增长的13家企业，较2021年(nián)平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌幅(fú)为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比下(xià)滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的(de)企业，股价表现(xiàn)也(yě)往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市值(zhí)居(jū)中上位(wèi)置的企业，2022年(nián)存(cún)货周转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转(zhuǎn)率均低(dī)于行业(yè)中(zhōng)位水平。而股价上(shàng)，两(liǎng)股2022年(nián)分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)10大企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行(xíng)业整体毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市(shì)公司(sī)整(zhěng)体毛利(lì)率呈(chéng)现抬升态(tài)势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产(chǎn)业(yè)技术迭(dié)代升级、自主(zhǔ)研发等有很(hěn)大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上(shàng)游硅料(liào)等(děng)原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放(fàng)缓(huǎn)至部分芯(xīn)片(piàn)元(yuán)件(jiàn)降价销售等(děng)因(yīn)素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分点(diǎn)以(yǐ)上企业达到(dào)27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年报中也说明了与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利率在60％以(yǐ)上，目(mù)前行业最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体(tǐ)量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研(yán)发费用(yòng)增长四成，研发(fā)占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖(bó)子、国内(nèi)自主研发上行(xíng)趋势的背景下，国内半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业需要(yào)不断通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力(lì)，进而(ér)对长久业绩改观(guān)带(dài)来正向促(cù)进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业(yè)累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研(yán)发费(fèi)用再创(chuàng)新高。具(jù)体公司而言，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这(zhè)一(yī)数据表明(míng)2022年半数企业研发费用同(tóng)比增(zēng)长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成(chéng)）企业(yè)2022年研发费用同比增(zēng)长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳(nà)芯微、斯普(pǔ)瑞等(děng)4家(jiā)企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额(é)，海光信(xìn)息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发(fā)费用(yòng)增(zēng)长5.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支持(chí)双模联网(wǎng)的(de)联通5GeSIM产品(pǐn)，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年(nián)半(bàn)导体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研(yán)发意愿增强，重视(shì)资金投入。研发费用占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企业不仅连续3年(nián)研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上(shàng)，可谓既(jì)有研发高(gāo)占比又有研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居(jū)行业(yè)前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元(yuán)。目前公司思(sī)元(yuán)370芯片及加速卡在(zài)众多行业领域(yù)中的头部公司实现了批量(liàng)销(xiāo)售(shòu)或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面