个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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