北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％ 厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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