在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门要怎么泡发最好吃窍门个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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