财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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