在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗成立的产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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