5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本文章真实身高，文章个人资料简介面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　文章真实身高，文章个人资料简介　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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