美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm——美东时间(jiān)5月31日(rì)，美国国会众议院通过了一(yī)项关于联邦(bāng)政府债务上限(xiàn)和预算的法(fǎ)案，隔日参议(yì)院通过，根(gēn)据法案(àn)政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)将受到上(shàng)限制约(yuē)直至2024年结束(shù)，但可以避免发生债务违约。根据美国国会预算办公室数(shù)据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值比例已(yǐ)超过120％，相当于每个(gè)美国(guó)人负债9.4万(wàn)美元。

　　事(shì)实上(shàng)，二战(zhàn)以(yǐ)来，美国已(yǐ)103次(cì)调整债(zhài)务上限，尽(jǐ在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmn)管未曾出现(xiàn)过实质(zhì)性债务违约，但债(zhài)务上限危机仍(réng)可从市场预期、流动(dòng)性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机制作(zuò)用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业内人士对《中国基金报》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看美债(zhài)上限违约风险(xiǎn)难以忽(hū)视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的重点(diǎn)也将重新(xīn)回到(dào)美联储的(de)货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新(xīn)兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具韧性(xìng)

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债(zhài)务共有(yǒu)22次触及法定上限，每(měi)次债(zhài)务上限触及后均得到了上调或暂(zàn)停，只是经历的(de)时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限(xiàn)解决前后(hòu)，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债(zhài)务上限解(jiě)决前后，标普500指数最(zuì)大下调幅(fú)度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场反应参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指数(shù)则跌至(zhì)年(nián)内新低。

　　瑞银财富(fù)管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻(chè)底违(wéi)约的可能性非常(cháng)低，但此前因为(wèi)市场担(dān)忧发生发生违(wéi)约，很多国(guó)家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于(yú)美(měi)国和发达市场更具韧性，得益于(yú)较佳的(de)盈利(lì)增长(zhǎng)前景(jǐng)和具(jù)吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈(yíng)利增(zēng)长较去年第四季有所改善，有(yǒu)助提振(zhèn)对中国资产(chǎn)的信心。与(yǔ)亚洲其(qí)他地(dì)区（日(rì)本(běn)除(chú)外）相比，中国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日(rì)本除(chú)外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀庭也对(duì)记者表示，债(zhài)务协议(yì)的(de)顺利通过消除了(le)美国乃(nǎi)至全球面临(lín)的一个不明朗因素，进而(ér)短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一致有确定的预期，所以近期美国以及全球资本(běn)市场并(bìng)没有对(duì)美国债务上限问(wèn)题过度反(fǎn)应，整体(tǐ)表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约(yuē)风(fēng)险难(nán)以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资产对(duì)于(yú)美债(zhài)危机的叙事反应都较(jiào)为平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)兼投资总监(jiān)肖(xiào)令君对记者表示，从中长期的资产配置角度出发，诸如美债(zhài)上(shàng)限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下(xià)行风险，主要考虑(lǜ)两点：一是多(duō)元化低(dī)相关性资(zī)产配置(zhì)、二(èr)是支付保(bǎo)险(xiǎn)费的另类策略，为组合提供下行(xíng)保(bǎo)护。回顾(gù)美债上(shàng)限危机(jī)历史，看到避险资产如美(měi)元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现明显的超额收益，因此(cǐ)组(zǔ)合配(pèi)置中保有一定比例的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君进一(yī)步阐(chǎn)述(shù)道。

　　长江证券(quàn)在黄金与(yǔ)美(měi)债(zhài)季度展望(wàng)中(zhōng)也提到，黄金作为(wèi)典型(xíng)的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走高，因为(wèi)美(měi)债利率短(duǎn)期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会(huì)呈现同涨同跌的(de)特(tè)征(zhēng)，如2020年3月(yuè)极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差别抛售一切资产增持(chí)现金，传(chuán)统避(bì)险(xiǎn)资产随同风险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行(xíng)风险是另(lìng)一(yī)种方(fāng)式。美债违(wéi)约并非我们的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果(guǒ)出现此类尾部(bù)风险(xiǎn)，做(zuò)多波动率、以及做空风(fēng)险资产的(de)衍生品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最佳非(fēi)对称对冲策略(lüè)是做空美国(guó)高评(píng)级银行(xíng)（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促进美联储停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币(bì)政策，对(duì)美股也是一(yī)大利好。他(tā)还认为(wèi)，美(měi)国政府的财(cái)政支出得到了(le)保证，在(zài)两年(nián)内(nèi)可以继续举债(zhài)。最(zuì)近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一(yī)步有良(liáng)好表现。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美国(guó)财(cái)政政策和(hé)货币政(zhèng)策上

　　美国(guó)参议院已经投票通过债务上限(xiàn)法案(àn)，市场(chǎng)关注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来的财(cái)政政(zhèng)策和货币(bì)政策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖(lài)原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据(jù)和(hé)工商(shāng)业运(yùn)行情况，等(děng)待市场自然降(jiàng)温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐(lè)观(guān)预期存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从(cóng)经济数(shù)据上看(kàn)，美国经济韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不(bù)排除联储还会(huì)继(jì)续加(jiā)息的(de)可能(néng)，但加息周期已接近尾声(shēng)，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变，因此(cǐ)预计加息对市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通(tōng)过(guò)后，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美(měi)元(yuán)的国(guó)债(zhài)。随着市场流动性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收(shōu)益率(lǜ)或将随着资本流出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部(bù)的工作重点(diǎn)是如何(hé)为美债找到(dào)买家，其中有三(sān)个重要看(kàn)点(diǎn)，即(jí)第(dì)一(yī)，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要(yào)调整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛(pāo)售(shòu)美债；第二，以中国为(wèi)代表的贸易顺差国是否(fǒu)购买美债；第(dì)三，美国国内(nèi)普通家庭可能成(chéng)为购买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称(chēng)，美(měi)联(lián)储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美(měi)债。如(rú)果(guǒ)美(měi)联储缩(suō)表(biǎo)卖出(chū)美(měi)债，美国财政(zhèng)部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压(yā)。他总(zǒng)结道，美债的重新发行，有可(kě)能促使(shǐ)美联(lián)储美联储停止(zhǐ)加息(xī)和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此前(qián)暗(àn)示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率决议(yì)中美联(lián)储是否(fǒu)能(néng)进(jìn)一(yī)步确认(rèn)停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm