近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(j2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据iāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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