在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道。就萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市>(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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