A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēn朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗g)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自(z朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要(yào)如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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