分析人士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接(jiē)与重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例(lì)如(rú)，持(chí)有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么一发而动全身”的(de)重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金融市场的(de)流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案(àn)等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规(guī)模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

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