“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)tan1等于多少，tan1等于多少兀金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方tan1等于多少，tan1等于多少兀面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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