周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天g>估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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