一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资(zī)者河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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