金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减一个立一个羽念什么字少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú一个立一个羽念什么字)居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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