今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(d黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆e)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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