金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎ一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克n)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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